Papel das Empresas Multinacionais (MNCs) em Investimentos Estrangeiros.
Papel das Empresas Multinacionais (MNCs) em Investimentos Estrangeiros!
As corporações multinacionais são aquelas grandes empresas que são incorporadas em um país, mas que possuem, controlam ou gerenciam instalações de produção e distribuição em diversos países. Portanto, essas corporações multinacionais também são conhecidas como corporações transnacionais.
Eles transacionam negócios em um grande número de países e muitas vezes operam em atividades comerciais diversificadas. Os movimentos de capital privado estrangeiro ocorrem por meio dessas corporações multinacionais. Assim, as corporações multinacionais são uma importante fonte de investimento estrangeiro direto (IED). Além disso, é através de corporações multinacionais que a alta tecnologia moderna é transferida para os países em desenvolvimento.
A questão importante sobre corporações multinacionais é por que elas existem. As corporações multinacionais e tímidas existem porque são altamente eficientes. As suas eficiências na produção e distribuição de bens e serviços decorrem da internalização de certas atividades, em vez de serem contratadas e tímidas para outras formas.
Gerenciar uma empresa envolve quais atividades de produção e distribuição se realizarão e quais atividades contratará outras empresas e indivíduos. Além desta questão básica, uma grande empresa pode decidir configurar e operar unidades de negócios em outros países para se beneficiar das vantagens da localização.
Por exemplo, descobriu-se que empresas gigantes americanas e européias criaram unidades de produção para explorar e refinar o petróleo nos países do Oriente Médio porque o petróleo é encontrado lá. Da mesma forma, para tirar proveito de custos de mão-de-obra mais baixos, e não padrões ambientais rigorosos, empresas multinacionais criaram unidades de produção em países em desenvolvimento.
Métodos Alternativos de Investimento Estrangeiro por Empresas Multinacionais:
A fim de aumentar a sua rentabilidade, muitas empresas gigantes acham necessário entrar para a integração horizontal e vertical. Para este efeito, consideram que é proveitoso configurar suas unidades de produção ou distribuição fora de seu país de origem.
As empresas que vendem no exterior os produtos produzidos no país de origem ou os produtos produzidos no exterior para vender no país de origem devem decidir como gerenciar e controlar seus ativos em outros países. A este respeito, existem três métodos de investimento estrangeiro por empresas multinacionais entre os quais eles precisam escolher qual o modo de controle sobre seus ativos que adotam.
Existem três modos principais de investimento estrangeiro:
1. Acordo com empresas locais para venda de produtos de multinacionais:
Uma empresa multinacional pode entrar em acordo com as empresas locais para exportar o produto produzido por ele no país de origem para venda em seus países. Nesse caso, uma empresa multinacional permite que as empresas estrangeiras vendam seu produto nos mercados estrangeiros e controle todos os aspectos das operações de venda.
2. Configuração das Subsidiárias:
O segundo modo de investimento no exterior por uma empresa multinacional é criar uma subsidiária integral para operar no país estrangeiro. Neste caso, uma empresa multinacional tem controle total sobre suas operações comerciais, desde a produção de seu produto ou serviço até sua venda até o melhor uso ou consumidores.
Uma filial de uma corporação multinacional em um determinado país é criada sob o ato da empresa desse país. Essa empresa subsidiária se beneficia das habilidades gerenciais, recursos financeiros e reputação internacional de sua empresa-mãe. No entanto, goza de alguma independência da empresa-mãe.
3. Sucursais da Corporação Multinacional:
Em vez de estabelecer suas subsidiárias, a Multinational Corporation pode criar suas agências em outros países. Sendo filiais não são unidades de negócios legalmente independentes, mas estão vinculadas à sua empresa-mãe.
4. Colaboração Externa ou Joint Ventures:
Em terceiro lugar, as corporações multinacionais criaram joint ventures com empresas estrangeiras para produzir seu produto em conjunto com empresas locais de países estrangeiros para venda do produto nos mercados estrangeiros. Uma empresa multinacional pode criar sua operação de negócios em colaboração com firmas locais estrangeiras para obter matérias-primas não disponíveis no país de origem. Mais frequentemente, para reduzir seus custos globais de produção, as empresas multinacionais criam joint ventures com firmas estrangeiras locais para fabricar insumos ou componentes submergenciais em mercados estrangeiros para produzir o produto final no país de origem.
Algumas das maiores corporações multinacionais do mundo são dadas abaixo:
Tabela 1: World & # 8217; s Algumas Corporações Multinacionais Não Financeiras Importantes.
Papel das empresas multinacionais na economia indiana:
Antes de 1991, as empresas multinacionais não desempenharam muito papel na economia indiana. No período pré-reforma, a economia indiana estava dominada por empresas públicas. Para evitar a concentração do poder econômico, a política industrial 1956 não permitiu que as empresas privadas crescessem em tamanho além de um ponto. Por definição, as empresas multinacionais eram bastante grandes e operavam em diversos países.
Enquanto as empresas multinacionais desempenharam um papel significativo na promoção do crescimento e do comércio nos países do Sudeste Asiático, eles não desempenharam muito papel na economia indiana, onde a estratégia de desenvolvimento de substituição de importações foi seguida. Desde 1991, com a adoção da política industrial de liberalização e privatização, o capital estrangeiro privado foi reconhecido como importante para o rápido crescimento da economia indiana.
Uma vez que a fonte do volume de capital estrangeiro e o investimento são a Corporação Multinacional, eles foram autorizados a operar na economia indiana, sujeito a alguns regulamentos. Os seguintes são os principais motivos dessa mudança de política em relação às empresas multinacionais no período pós-reforma.
1. Promoção do investimento estrangeiro:
Nos últimos anos, a assistência externa aos países em desenvolvimento tem vindo a diminuir. Isso ocorre porque os países doadores do desenvolvimento não estão dispostos a se separar com uma maior proporção do PIB deles como assistência aos países em desenvolvimento. As multinacionais podem colmatar o fosso entre os requisitos do capital estrangeiro para aumentar o investimento estrangeiro na Índia.
O investimento estrangeiro liberalizado, realizado desde 1991, permite que as empresas multinacionais façam o investimento na Índia sujeito a diferentes limites máximos fixados para diferentes indústrias ou projetos. No entanto, em algumas indústrias, podem ser configuradas unidades 100 por cento orientadas para exportação (EOUs). Pode notar-se, como o investimento doméstico, que o investimento estrangeiro também tem um efeito multiplicador na renda e no emprego em um país.
Por exemplo, o efeito do investimento da empresa Suzuki em veículos de fabricação de Maruti Udyog não se limita à renda e emprego para os trabalhadores e funcionários da Maruti Udyog, mas vai além disso. Muitos trabalhadores estão empregados em revendedores que vendem carros Maruti.
Além disso, muitos bens intermediários são fornecidos por fornecedores indianos a Maruti Udyog e, por isso, muitos trabalhadores são empregados por eles para fabricar várias peças e componentes usados ​​em carros Maruti. Assim, as suas receitas também aumentam através do investimento de uma multinacional japonesa em Maruti Udyog Limited na Índia.
2. Não-Dívida Criando entradas de capital:
No período pré-reforma na Índia, quando o investimento estrangeiro direto das multinacionais foi desencorajado, confiamos fortemente em empréstimos comerciais externos (BCE), que eram entradas de capital criadoras de dívidas. Isso aumentou o peso da dívida externa e os pagamentos do serviço da dívida atingiram a cifra alarmante de 35% dos recibos da conta corrente.
Isso criou dúvidas sobre nossa capacidade de cumprir nossas obrigações de dívida e houve uma fuga de capital da Índia e isso resultou em crise de balança de pagamentos em 1991. Como o investimento estrangeiro direto por corporações multinacionais representa entradas de capital não criadoras de dívidas, podemos evitar a responsabilidade dos pagamentos do serviço da dívida.
Além disso, a vantagem do investimento pelas multinacionais reside no fato de que a manutenção do capital não-dívida começa somente quando a empresa MNC atinge o estágio de fazer lucros para se repatriar. Assim, as multinacionais podem desempenhar um papel importante na redução de tensões e na Índia # 8217 balanço de pagamentos (BOP).
Outro papel importante das corporações multinacionais é que eles transferem tecnologia altamente sofisticada aos países em desenvolvimento, que são essenciais para aumentar a produtividade da classe trabalhadora e nos permitem iniciar novos empreendimentos produtivos que exigem alta tecnologia.
Sempre que as empresas multinacionais criam suas unidades de produção subsidiárias ou unidades de joint venture, não só importam novos equipamentos e maquinários que incorporam novas tecnologias, mas também habilidades e know-how técnico para usar o novo equipamento e maquinaria.
Como resultado, os trabalhadores e engenheiros indianos conhecem novas tecnologias superiores e a maneira de usá-la. Na Índia, o setor corporativo gasta apenas poucos recursos em Pesquisa e Desenvolvimento (R & D). São as empresas corporativas multinacionais gigantes (MNCs) que gastam muito no desenvolvimento de novas tecnologias que podem beneficiar grandemente os países em desenvolvimento ao transferir a nova tecnologia desenvolvida por eles. Portanto, as multinacionais podem desempenhar um papel importante na elevação tecnológica da economia indiana.
Com extensos links em todo o mundo e produzindo produtos de forma eficiente e, portanto, com menores custos, as multinacionais podem desempenhar um papel importante na promoção das exportações de um país em que investem. Por exemplo, a rápida expansão nas exportações da China nos últimos anos deve-se ao grande investimento realizado por multinacionais em vários campos da indústria chinesa.
Historicamente na Índia, as multinacionais fizeram grandes investimentos em planilações cujos produtos eles exportaram. Nos últimos anos, a empresa japonesa de automóveis Suzuki fez um grande investimento em Maruti Udyog com uma colaboração conjunta com o Governo da Índia. Os carros da Maruti não são apenas vendidos no mercado doméstico indiano, mas são exportados em grande número para os países estrangeiros.
Na verdade, até recentemente, ao conceder permissão a uma empresa multinacional para investimento na Índia, o Governo concedeu a permissão sob condição de a empresa multinacional em questão exportar o produto para ganhar divisas na Índia.
No entanto, no caso da Pepsi, uma famosa empresa multinacional de frio, enquanto, em 1961, obteve uma licença de produto para produzir a Pepsi Cola na Índia, concordou em exportar uma certa proporção de seu produto, mas depois expressou sua incapacidade de fazê-lo. Em vez disso, ele finalmente concordou em exportar coisas além do que produziu, como o chá.
5. Investimento em infra-estrutura:
Com um grande comando em relação aos recursos financeiros e sua capacidade superior de aumentar os recursos tanto a nível mundial como no interior da Índia, é dito que as empresas multinacionais poderiam investir em infraestrutura, como projetos de energia, modernização de aeroportos e postagens, telecomunicações.
O investimento em infra-estrutura dará um impulso ao crescimento industrial e ajudará na criação de renda e emprego na economia da Índia. As economias externas geradas pelo investimento em infra-estrutura por parte das multinacionais, por sua vez, atrapalharão o setor privado indígena e, portanto, estimularão o crescimento econômico.
Em vista disso, mesmo o Programa Mínimo Comum do atual governo da UPA prevê que o investimento estrangeiro direto (IED) seja encorajado e ativamente procurado, especialmente em áreas de (a) infra-estrutura, (b) alta tecnologia e (c) exportações e (d) onde ativos domésticos e emprego são criados em uma escala significativa.
Uma Crítica de Empresas Multinacionais:
Nos últimos anos, o investimento estrangeiro direto através de corporações multinacionais aumentou consideravelmente na Índia e em outros países em desenvolvimento. Esse grande aumento nos investimentos das empresas multinacionais nos últimos anos é motivado por fatores (1), a liberalização da política industrial, dando maior papel ao setor privado, (2) abertura da economia e liberalização do comércio exterior e entradas de capital. Neste contexto econômico, as empresas multinacionais que estão em busca de lucros globais são induzidas a fazer investimentos nos países em desenvolvimento.
Conforme explicado acima, o investimento direto estrangeiro por empresas multinacionais traz muitos benefícios para os países beneficiários, mas existem muitos perigos e desvantagens potenciais do ponto de vista do crescimento econômico e da geração de emprego.
Portanto, o papel das corporações multinacionais na Índia e em outros países em desenvolvimento tem sido criticado por vários motivos. Discutimos abaixo algumas das críticas formuladas contra corporações multinacionais.
1. Em primeiro lugar, alegamos que as empresas multinacionais investem seu capital e localizam suas unidades fabris por conta própria ou em colaboração com empresas locais para vender seus produtos e capturar os mercados domésticos dos países onde investem e operam. Com seus vastos recursos e força competitiva, eles podem eliminar suas empresas competitivas.
Por exemplo, na Índia, se as empresas multinacionais corporativas podem vender ou produzir os produtos produzidos atualmente por pequenas e médias empresas, o último não poderá competir e, portanto, seria descartado. Isso levará à redução das oportunidades de emprego no país.
2. Uso de técnicas intensivas em capital:
Verificou-se que o aumento da intensidade de capital no setor industrial moderno é responsável pelo lento crescimento das oportunidades de emprego no setor industrial da Índia. Essas técnicas intensivas em capital podem ser importadas por grandes empresas domésticas, mas atualmente elas estão sendo cada vez mais utilizadas por empresas multinacionais que trazem sua tecnologia quando investem na Índia.
Enfatizando esse fator, a Thirwall escreve corretamente, & # 8220; Neste caso, a tecnologia pode ser inapropriada, não porque não haja um espectro de tecnologia ou uma seleção inadequada seja feita, mas porque a tecnologia disponível está circunscrita pelo lucro global que maximiza as motivações das empresas multinacionais investindo no país menos desenvolvido em questão.
3. Incentivo ao Consumo Inessencial:
O investimento por empresas multinacionais leva ao aumento geral do investimento na Índia, mas alegam que eles incentivam o consumo conspícuo na economia. Essas empresas atendem às necessidades das pessoas já bem-feitas. Por exemplo, na Índia, carros muito caros (como o City Honda, Hyundai, Accent, Mercedes, Opal Astra, etc.), os aparelhos de ar condicionado, laptops caros, máquinas de lavar roupa, frigoríficos caros, 29 e # 8243; e as TVs de plasma são produzidas / vendidas por empresas multinacionais.
Esses bens são bastante inadequados para um país pobre como a Índia. Além disso, seu consumo tem um efeito de demonstração no consumo de outros. Isso tende a aumentar a propensão a consumir e afeta negativamente o aumento das economias do país.
4. Importação de tecnologia obsoleta:
Outra crítica às multinacionais é baseada no fato de que eles importam máquinas e tecnologia obsoletas. Conforme mencionado acima, algumas das tecnologias importadas são inadequadas às condições da economia indiana. Alega-se que a Índia foi constituída como um campo de despejo para tecnologia obsoleta.
Além disso, as corporações multinacionais não realizam pesquisa e desenvolvimento (R & D) na Índia para promover tecnologias locais adequadas às condições indianas do fator-dotação. Em vez disso, eles concentram a atividade de R & amp; D na sua sede.
5. Criação de indústrias ambientais poluidoras:
Verificou-se que o investimento de empresas multinacionais em países em desenvolvimento, como a Índia, geralmente é feito para capturar mercados domésticos e não para promoção de exportação. Além disso, para evadir medidas rigorosas de controle de meio ambiente em seus países de origem, eles criaram unidades industriais poluidoras na Índia.
Um exemplo clássico disso é uma planta química altamente poluente criada em Bhopal, resultando em tragédia gasosa quando milhares de pessoas foram mortas ou tornadas portadoras de deficiência devido a doenças severas. Com o aperto das medidas ambientais nesses países, existe uma tendência entre as multinacionais de localizar as indústrias poluentes nos países pobres, onde a legislação ambiental é inexistente ou não é implementada corretamente, como exemplificado na Bhopal tragédia de gás e # 8221 ;.
6. Volatilidade na taxa de câmbio:
Outra consequência importante do investimento estrangeiro liberalizado e das empresas multinacionais é seu impacto na taxa de câmbio do país anfitrião. As entradas de capital estrangeiro afetam a taxa de câmbio da rupia indiana.
Uma grande entrada de capital através do investimento estrangeiro traz aumento no fornecimento de divisas em dólares americanos. Com a demanda por divisas, o aumento da oferta de câmbio levará à apreciação da taxa de câmbio da Rúpia.
Esta apreciação da rupia indiana irá desencorajar as exportações e encorajar as importações causando déficit na balança comercial. Por exemplo, na Índia nos anos fiscais 2004-05 e 2005-06, houve grandes entradas de capital pela FII (multinacionais financeiras gigantes) na economia indiana para aproveitar as taxas de juros mais altas aqui e também o crescimento do mercado de capitais indiano.
Por outro lado, quando as taxas de juros aumentam nos países-mães dessas multinacionais ou as taxas de retorno dos mercados de capitais aumentam ou quando há perda de confiança no país anfitrião sobre sua capacidade de fazer pagamentos de sua dívida como aconteceu no caso de O Sudeste Asiático no final dos anos noventa tem uma grande saída de capital por empresas multinacionais, resultando em crise e grande depreciação de sua taxa de câmbio. Assim, as entradas e saídas de capital pelas multinacionais foram responsáveis ​​pela grande volatilidade da taxa de câmbio.
Depois, há a questão da repatriação de lucros pelas multinacionais. Embora uma parte do lucro seja reinvestida pelas empresas multinacionais no país anfitrião, uma grande quantidade de lucros é remetida para seus próprios países-mãe.
Isso tem uma potencial desvantagem para os países em desenvolvimento, especialmente quando eles enfrentam problemas cambiais. Comentando que Thirwall escreve & # 8220; O IDE tem a potencial desvantagem, mesmo quando comparado com o financiamento de empréstimos, que pode haver saída de lucros que dura muito mais.
Preços de transferência e evasão de impostos locais:
As corporações multinacionais geralmente são integradas verticalmente. A produção de uma commodity por empresa multinacional compreende várias fases em sua produção, os componentes utilizados na produção de uma mercadoria final podem ser produzidos em seu país-mãe ou em suas afiliadas em outros países.
O preço de transferência refere-se aos preços que uma empresa multinacional verticalmente integrada cobra por seus componentes ou peças usadas para a produção do produto final, digamos na Índia. Estes preços de componentes ou peças não são preços reais, conforme determinado pela demanda e fornecimento deles.
Eles são arbitrariamente fixados pelas empresas para que eles tenham que pagar menos impostos na Índia. Eles inflacionam artificialmente os preços de transferência de produtos intermediários (ou seja, componentes) produzidos em seu país pai ou suas afiliadas no exterior, de modo a mostrar menores lucros obtidos na Índia. Como resultado, eles conseguem evadir o imposto de renda das empresas.
Observamos que o investimento estrangeiro acima por empresas multinacionais tem vantagens e desvantagens. Portanto, eles precisam de regulamentação e devem ser permitidos em setores selecionados e também sujeitos a um limite de investimento em determinados campos. Se o objetivo do crescimento econômico com estabilidade e justiça social for alcançado, não deve haver uma política completa de portas abertas para eles.
É verdade que as empresas multinacionais assumem riscos ao investir na Índia, trazem capital e divisas que não criam dívidas, geralmente promovem tecnologia e podem ajudar a aumentar as exportações. Mas eles devem ser regulados para que este sirva esses objetivos.
Eles devem ser autorizados a investir em infra-estrutura, áreas de alta tecnologia e em indústrias cujos produtos podem exportar e se ajudem na geração de oportunidades de emprego na rede. Concordamos com Colman e Nixon que escrevem:
As corporações transnacionais não podem ser responsabilizadas diretamente pela falta de desenvolvimento (ou a direção que o desenvolvimento está tomando) em países menos desenvolvidos. Seu principal objetivo é a maximização do lucro global e suas ações visam atingir esse objetivo, não desenvolvendo o país menos desenvolvido do host. Se a tecnologia e os produtos que eles introduzem são inadequados e tímidos, cometem, se suas ações exacerbam as desigualdades regionais e sociais, se enfraquecerem a posição da balança de pagamentos, em última instância cabe ao governo do país menos desenvolvido buscar políticas que elimine as causas desses problemas. & # 8221;
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Corporação Multinacional - MNC.
O que é uma "Corporação Multinacional - MNC"
Uma corporação multinacional (MNC) possui instalações e outros ativos em pelo menos um país que não seja seu país de origem. Tais empresas têm escritórios e / ou fábricas em diferentes países e geralmente possuem uma sede central onde coordenam a gestão global. As grandes multinacionais têm orçamentos que excedem os de muitos países pequenos.
BREAKING 'Multinational Corporation - MNC'
Quase todas as principais multinacionais são americanas, japonesas ou ocidentais europeias, como Nike, Coca-Cola, Wal-Mart, AOL, Toshiba, Honda e BMW. Os defensores das multinacionais dizem que criam empregos bem remunerados e bens tecnologicamente avançados em países que de outra forma não teriam acesso a tais oportunidades ou bens. Por outro lado, os críticos dizem que as multinacionais têm uma influência política indevida sobre os governos, exploram os países em desenvolvimento e criam perdas de emprego em seus próprios países de origem.
Multinacionais maiores.
As 10 maiores corporações multinacionais do mundo, a partir da receita de 2015, são Wal-Mart (US $ 485,65 bilhões), Sinopec (US $ 433,31 bilhões), Royal Dutch Shell (US $ 385,63 bilhões), PetroChina (US $ 367,85 bilhões), Exxon Mobil (US $ 364,76 bilhões) BP (US $ 334,61 bilhões), Toyota Motors (US $ 248,95 bilhões), Volkswagen (US $ 244,81 bilhões), Glencore (US $ 209,22 bilhões) e Total (US $ 194,16 bilhões).
A Wal-Mart tem operações em 28 países, incluindo mais de 11.500 lojas de varejo que empregam mais de 2,3 milhões de pessoas a nível internacional. Há várias vantagens para o estabelecimento de operações internacionais. Ter uma presença em um país estrangeiro, como a Índia, permite que uma corporação atenda a demanda indiana por seu produto sem os custos de transação associados ao transporte de longa distância. As empresas tendem a estabelecer operações em mercados onde seu capital é mais eficiente ou os salários são mais baixos. Ao produzir a mesma qualidade de bens a custos mais baixos, as multinacionais reduzem os preços e aumentam o poder de compra dos consumidores em todo o mundo.
Um trade-off da globalização, ou o preço dos preços mais baixos, é que os trabalhos domésticos são susceptíveis de se mudar para o exterior. Os dados do Bureau of Labor Statistics (BLS) mostram que, entre 2001 e 2010, os Estados Unidos perderam cerca de 33% de seus empregos industriais (5,8 milhões de empregos). Esses dados ressaltam a importância de uma economia ter uma força de trabalho móvel ou flexível, de modo que as flutuações no temperamento econômico não sejam a causa do desemprego de longa duração. A este respeito, a educação e o cultivo de novas habilidades que correspondem a tecnologias emergentes são parte integrante da manutenção de uma força de trabalho flexível e adaptável. Algumas das indústrias de mais rápido crescimento nos Estados Unidos são plataformas de empréstimos peer-to-peer, lojas de maconha medicinal, serviços de tele-saúde e desenvolvimento de software de captura de movimento; Em conjunto, essas indústrias estão substituindo muitos dos empregos americanos que foram deslocados pela fabricação no exterior.

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Mincoin chegará a US $ 0,25?
Will Mincoin chegará a US $ 0,50?
Mincoin chegará a US $ 1,00?
Will Mincoin chegará a US $ 5,00?
Will Mincoin chegará a US $ 10,00?
Mincoin chegará a US $ 15,00?
Will Mincoin chegará a US $ 25,00?
Qual a probabilidade de atingir US $ 0,10 ao longo do tempo?
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O que os CFOs devem saber sobre os riscos de câmbio.
Compreender o risco de câmbio no contexto da gestão de riscos corporativos permite que os chefes de finanças evitem superar seus riscos de divisas.
Em janeiro de 2015, Alan Lafley, diretor executivo da Procter & amp; Gamble, afirmou que o dólar forte encolheria as vendas fiscais de 2015 da empresa em 5% e seu lucro líquido em 12% ou cerca de US $ 1,4 bilhão após impostos. Como outras multinacionais baseadas nos Estados Unidos, a P & amp; G usa hedge de longo prazo para reduzir a volatilidade gerada pelas flutuações nas taxas de câmbio. Mas existem riscos envolvidos no hedge de hedge.
Uma técnica de hedge de longo prazo inclui dois swaps de moeda: um swap no início do contrato de empréstimo e o outro swap na data futura especificada. Embora os analistas tentam preferência de hedging de longo prazo sobre hedging de curto prazo, a variedade de longo prazo pode levar um MNC a ser coberto excessivamente. Compreender o risco forex no contexto da gestão de riscos corporativos permite que os chefes de finanças não caírem na armadilha de hedge excessivo de seus riscos de divisas.
Algumas transações internacionais, por exemplo, envolvem uma quantidade incerta de produtos a serem ordenados e, portanto, envolvem um pagamento de transação incerto em uma moeda estrangeira. Empresas como a P & amp; G, expostas ao risco de superestimar suas futuras vendas no exterior, podem negociar hedges de moeda que acabam sendo muito maiores do que os pagamentos de transações reais. Isso pode levar a custos excessivos de financiamento de risco.
Uma maneira de evitar a cobertura excessiva é proteger apenas o pagamento mínimo conhecido envolvido na transação futura. Ao proteger uma parcela das transações, uma empresa pode reduzir a sensibilidade de seus fluxos de caixa para os movimentos da taxa de câmbio sem criar graves desajustes entre o hedge e o risco. Desta forma, o ERM - que consiste em gerentes que tomam uma visão holística dos diversos riscos de sua empresa, priorizando os materiais e planejando formas de conciliá-los - pode ajudar os CFOs a identificar as taxas de câmbio mais voláteis e reduzir algumas das conjecturas envolvidas decidindo quanto de seu risco de câmbio para hedge.
A implantação de uma mentalidade de gerenciamento de riscos mais abrangente pode ajudar a financiar executivos para analisar de forma mais eficaz quais os hedges cambiais a serem usados. As empresas tipicamente se protegem da volatilidade da taxa de câmbio com os adiantamentos, que são contratos que bloqueiam a taxa de câmbio para a compra ou venda de uma moeda em uma data futura. O lado oposto a essa estratégia de hedge é que ele não possui prémio inicial. Mas não há atraso se o bloqueado na taxa se revelar adverso à organização. Isso poderia ser especialmente prejudicial se, por exemplo, a organização antecipasse o ano passado um dólar americano mais fraco, mas descobriu quando chegou a hora em que realmente apreciou. Tomar os aspectos positivos e negativos dos encaminhadores pode ajudar os CFOs a decidir se e quanto as suas empresas deveriam usá-los.
Protegendo as margens de lucro.
Em geral, medir e gerenciar a exposição ao risco da taxa de câmbio é importante para reduzir a vulnerabilidade de uma empresa aos principais movimentos da taxa de câmbio, o que pode afetar negativamente as margens de lucro e o valor dos ativos da organização. Embora a redução da volatilidade através da cobertura seja uma técnica importante para dominar, é fundamental para os CFO entender os riscos subjacentes das taxas de câmbio e como mensurá-las antes de selecionar uma estratégia de hedge para sua organização.
No que se refere às questões de medição de risco de taxa de câmbio e de abordagens e abordagens para empresas, um documento feito para o Fundo Monetário Internacional em 2006, Michael Papaioannou escreve que "selecionar a estratégia de hedge apropriada é muitas vezes uma tarefa assustadora devido às complexidades envolvidas na medição precisa exposições ao risco e decidir sobre o grau adequado de exposição ao risco que deve ser coberto ".
O artigo de Papaioannou fornece excelentes informações sobre como medir e gerenciar os riscos da taxa de câmbio da empresa. Para medir o impacto dos movimentos da taxa de câmbio em uma empresa envolvida em transações em moeda estrangeira, a empresa deve ser capaz de identificar três tipos principais de riscos cambiais:
Risco de transação. O risco de fluxo de caixa, incluindo o efeito da taxa de câmbio se move na exposição das contas transacionais relacionadas a recebíveis (contratos de exportação) e contas a pagar (contratos de importação) e repatriamento de dividendos. Nos riscos de transação, uma mudança de taxa de câmbio estimulará um risco de taxa de câmbio direto para a empresa. Risco de tradução. O risco da taxa de câmbio do balanço, que relaciona as movimentações da taxa de câmbio para a avaliação e consolidação de uma subsidiária estrangeira para o balanço patrimonial da empresa-mãe. Risco econômico. O risco para o valor presente da empresa de fluxos de caixa operacionais futuros de movimentos cambiais.
Uma vez que uma empresa definiu como os três tipos de risco de taxa de câmbio funcionam dentro de sua própria estrutura, ele deve medir seu risco cambial. Sempre que investidores ou empresas possuem ativos ou operações comerciais em fronteiras nacionais, eles enfrentam risco cambial se suas posições não forem cobertas.
Medir o risco cambial pode ser uma tarefa difícil ao lidar com os riscos de tradução e econômicos. Por exemplo, os ativos e passivos expostos são convertidos à taxa de câmbio atual, enquanto os ativos e passivos não expostos são convertidos à taxa de câmbio histórica. A desvalorização das moedas estrangeiras pode levar ao aumento da concorrência nos mercados interno e externo. O risco econômico é o mais importante para se proteger e, no entanto, raramente é abordado.
Um método amplamente utilizado para medir esses tipos de riscos é o modelo de valor em risco (VaR). O VaR é utilizado pelas empresas para estimar o risco de suas posições de câmbio resultantes de suas atividades comerciais. Essas posições incluem a posição cambial assumida pelo tesouro durante um determinado período de tempo e em condições normais. O cálculo VaR depende de três fatores:
O período de detenção ou o período de tempo durante o qual a posição de câmbio está planejada para ser realizada. O nível de confiança ao qual a estimativa está prevista para ser feita. Os níveis de confiança habituais são de 99% a 95%. A unidade de moeda a ser utilizada para a denominação do VaR.
Para calcular o VaR existem três métodos amplamente utilizados: & # 8220; simulação histórica, & # 8221; which assumes that currency returns on a firm’s forex position will have the same distribution as they had in the past; the “variance-covariance model,” which assumes that currency returns on a firm’s total foreign exchange position always happen within a normal distribution or that the changes in the value of the foreign exchange position is linearly dependent on all currency returns; and “Monte Carlo simulation,” which assumes that future currency returns will be randomly distributed.
After identifying the types of exchange rate risks and measuring the associated risk exposure, corporate finance executives and financial risk managers need to decide whether to hedge or not to hedge these risks. Some sophisticated corporate treasurers are developing “efficient frontier” models to measure their hedging strategies. These models represent a more integrated approach to hedging currency risk than buying a traditional forward contract to cover certain foreign exchange exposures. An efficient frontier model determines the most efficient hedging strategy that is the cheapest for the most risk hedged.
Part of an organization’s hedging strategy should follow the basic principles of an ERM program. They are: 1) identify the types of exchange rate risks; 2) assess the financial impact of those exchange rate exposures; 3) analyze the correlations of those exchange risks to other types of operational risks and aggregate their effect in a statement of the company’s risk appetite; 4) decide on what risk controls to use and which key risk indicators to follow; 5) have a process in place to monitor the movement of the exchange rate and have a process to report to the C-suite any changes due to exchange rate fluctuations that affect the company; and 6) evaluate regularly how the hedging strategy is affecting the company’s profit margins.
Above all, it’s important to set up a risk oversight committee at the board level to approve limits on positions taken, examine the appropriateness of hedging instruments and associated VaR positions, and review the risk management procedures associated with the hedging strategy. Indeed, managing exchange rate risk exposure must involve the efforts of both the C-suite and the board.
Kristina Narvaez is president of ERM Strategies.
Pós-navegação.
2 responses “ What CFOs Should Know About Foreign Exchange Risks ”
The topic is more complicated when you have to deal with economies managed with fixed exchange rate where the devaluation risk depends not only of economic but political managemet.

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Corporate Currency Risks Explained.
Businesses that operate internationally or domestically must deal with various risks when trading in currencies other than their home currency.
Companies typically generate capital by borrowing debt or issuing equity and then use this to invest in assets and try to generate a return on the investment. The investment might be in assets overseas and financed in foreign currencies, or the company's products might be sold to customers overseas who pay in their local currencies.
Domestic companies that sell only to domestic customers might still face currency risk because the raw materials they buy are priced in a foreign currency. Companies that do business in just their home currency can still face currency risk if their competitors operate in a different home currency. So what are a company's various currency risks? (See also: Currency Exchange: Floating Rate Vs. Fixed Rate. )
Transaction Risk.
Transaction risk arises whenever a company has a committed cash flow to be paid or received in a foreign currency. The risk often arises when a company sells its products or services on credit and it receives payment after a delay, such as 90 or 120 days. It is a risk for the company because in the period between the sale and the receipt of funds, the value of the foreign payment when it is exchanged for home currency terms could result in a loss for the company. The reduced home currency value would arise because the exchange rate has moved against the company during the period of credit granted.
The example below illustrates a transaction risk involving U. S. and Australian dollars:
For the sake of the example, let's say a company called USA Printing has a home currency of U. S. dollars, and it sells a printing machine to an Australian customer, Koala Corp., which pays in its home currency of Australian dollars (AU) in the amount of $2 million.
In Scenario A, the sales invoice is paid on delivery of the machine. USA Printing receives AU$2 million, and converts them at the spot rate of 1:2 and so receives $1 million in its home currency.
In Scenario B, the customer is allowed credit by the company, so AU$2 million is paid after 90 days. USA Printing still receives AU$2 million but the spot rate quoted at that time is 1:2.50, so when USA Printing converts the payment, it is worth only $800,000, a difference of $200,000.
If the USA Printing had intended to make a profit of $200,000 from the sale, this would have been totally lost in Scenario B due to the depreciation of the AU during the 90-day period.
Translation Risk.
A company that has operations overseas will need to translate the foreign currency values of each of these assets and liabilities into its home currency. It will then have to consolidate them with its home currency assets and liabilities before it can publish its consolidated financial accounts—its balance sheet and profit and loss account. The translation process can result in unfavorable equivalent home currency values of assets and liabilities. A simple balance sheet example of a company whose home (and reporting) currency is in British pounds (£) will illustrate translation risk:
In year one, with an exchange rate of £1:1.50, the company's foreign assets are worth £200 in home currency terms and total assets and liabilities are each £300. The debt/equity ratio is 2:1. In year two, the dollar has depreciated and is now trading at the exchange rate of £1:$3. When year two's assets and liabilities are consolidated, the foreign asset is worth 100 pounds (a 50% fall in value in pound terms). For the balance sheet to balance, liabilities must equal assets. The adjustment is made to the value of equity, which must decrease by 100 pounds so liabilities also total 200 pounds.
The adverse effect of this equity adjustment is that the D/E, or gearing ratio, is now substantially changed. This would be a serious problem for the company if it had given a covenant (promise) to keep this ratio below an agreed figure. The consequence for the company might be that the bank that provided the 200 pounds of debt demands it back or it applies penal terms for a waiver of the covenant.
Another unpleasant effect caused by translation is that the value of equity is much lower—not a pleasant situation for shareholders whose investment was worth 100 pounds last year and some (not seeing the balance sheet when published) might try to sell their shares. This selling might depress the company's market share price, or make it difficult for the company to attract additional equity investment.
Some companies would argue that the value of the foreign assets has not changed in local currency terms; it is still worth $300 and its operations and profitability might also be as valuable as they were last year. This means that there is no intrinsic deterioration in value to shareholders. All that has happened is an accounting effect of translating foreign currency. Some companies, therefore, take a relatively relaxed view of translation risk since there is no actual cash flow effect. If the company were to sell its assets at the depreciated exchange rate in year two, this would create a cash flow impact and the translation risk would become transaction risk.
Economic Risk.
Like transaction risk, economic risk has a cash flow effect on a company. Unlike transaction risk, economic risk relates to uncommitted cash flows, or those from expected but not yet committed future product sales. These future sales, and hence future cash flows, might be reduced when they are exchanged for the home currency if a foreign competitor selling to the same customer as the company (but in the competitor's currency) sees its exchange rate move favorably (versus that of the customer) while the company's exchange rate versus that of the customer, moves unfavorably. Note that the customer could be in the same country as the company (and so have the same home currency) and the company would still have an exposure to economic risk.
The company would therefore lose value (in home currency terms) through no direct fault of its own; its product, for example, could be just as good or better than the competitor's product, it just now costs more to the customer in the customer's currency.
The Bottom Line.
Currency risks can have various effects on a company, whether it operates domestically or internationally. Transaction and economic risks affect a company's cash flows, while transaction risk represents the future and known cash flows. Economic risk represents the future (but unknown) cash flows. Translation risk has no cash flow effect, although it could be transformed into transaction risk or economic risk if the company were to realize the value of its foreign currency assets or liabilities. Risk can be tricky to understand, but by breaking it up into these categories, it is easier to see how that risk affects a company's balance sheet.